¿Está la Argentina en recesión? Daza admitió un crecimiento "muy bajo"

El viceministro de Economía, José Luis Daza, reconoció este jueves 5 de noviembre que el nivel de crecimiento de la economía argentina es "muy bajo" y menor al que él mismo esperaba, durante su exposición en el 16° Foro ABECEB, en el Faena Art Center de Buenos Aires. Lo dijo en un momento en que los datos disponibles apuntan a una recesión técnica: el producto bruto interno (PBI) cayó 0,6% en el segundo trimestre según el INDEC y el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central, publicado el mismo jueves, estima que en el tercero bajó 2,3%. Daza le quitó peso a esa categoría, a la que definió como una cuestión contable, y pidió paciencia porque, según dijo, el proceso de inversión ya comenzó.

La confirmación oficial todavía no existe: el INDEC publicará el PBI del tercer trimestre recién en diciembre. Por eso, por ahora la recesión técnica es una proyección que el mercado y el propio Banco Central dan por casi segura, no un dato cerrado.

Qué es una recesión técnica

Se habla de recesión técnica cuando el PBI, medido en su serie desestacionalizada (la que corrige los efectos propios de cada época del año), cae durante dos trimestres consecutivos frente al trimestre anterior. Es una convención de uso habitual entre economistas, no una definición legal ni un umbral que dispare medidas.

En el caso argentino, la primera de esas dos caídas ya está registrada: el INDEC informó el 17 de septiembre que el PBI del segundo trimestre de 2026 fue 0,6% menor que el del primero. En la comparación con el mismo período de 2025, en cambio, la economía mostró una suba de 2%, de acuerdo con lo que difundió BAE Negocios.

La segunda caída depende del tercer trimestre (julio, agosto y septiembre). El Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) del INDEC marcó un retroceso de 2,8% en julio (dato revisado; la primera estimación había sido -2,9%) y una variación casi nula, de +0,1%, en agosto. Según los cálculos de Equilibra, Banco Provincia y Libertad y Progreso citados por Infobae, y de la consultora Vectorial citados por Tres Líneas, para que el trimestre no cerrara en baja septiembre tendría que haber crecido alrededor de 8,5% en un solo mes.

Los últimos datos

Las cifras del REM corresponden a la mediana de las consultoras y bancos que releva el Banco Central, según publicó Perfil. El mismo relevamiento proyecta una desocupación de 7,6% en el tercer trimestre y de 7,8% en el cuarto, una inflación de 1,8% para octubre y de 30,6% para todo 2026. Según Ámbito, la estimación de crecimiento anual quedó en la mitad de la del relevamiento previo, que era de 1,5%.

El propio Banco Central, en su Informe de Política Monetaria (IPOM), ya había reconocido una caída de la actividad en el tercer trimestre y anticipado un rebote en el cuarto, según informó Tres Líneas.

La serie de tendencia-ciclo del EMAE, que el Gobierno prefiere porque suaviza las oscilaciones de corto plazo, marcó 0,0% mensual entre abril y agosto, es decir, cinco meses sin variación, de acuerdo con el análisis de Infobae. Banco Provincia calculó, según el mismo medio, que en agosto la actividad estaba 3,8% por debajo del nivel de cierre de 2025.

Qué sectores crecen y cuáles caen

En agosto, cinco de las ramas que mide el EMAE crecieron en la comparación interanual y diez retrocedieron, según el detalle que publicó Infobae. Las que más avanzaron están vinculadas a los recursos naturales; las que más cayeron son las de mayor peso en el empleo urbano.

Industria y comercio fueron las dos ramas que más incidieron en la baja general. También retrocedieron la intermediación financiera, el transporte y el agro, según economistas consultados por Infobae. Entre las actividades en alza, además de minería e hidrocarburos, ese medio mencionó a hoteles y restaurantes.

Otros indicadores sectoriales recopilados por BAE Negocios muestran la misma tendencia: la producción industrial que mide la Unión Industrial Argentina (UIA) bajó 0,2% mensual y 3,4% interanual en septiembre, con una caída acumulada de 2,8% en nueve meses; la actividad automotriz acumula -17% en el año; el índice de la construcción ISAC del INDEC cayó 4,4% interanual en agosto, y las ventas en supermercados, 3,7%. La diferencia entre el -2,5% de la construcción en el EMAE y el -4,4% del ISAC se explica porque son mediciones distintas.

En las cuentas del segundo trimestre, la inversión (formación bruta de capital fijo) cayó 11,1% interanual, el consumo privado subió 0,4% y las exportaciones crecieron 13,7%, según BAE Negocios.

Qué dijo Daza

En el foro, Daza admitió que la recuperación fue más débil de lo previsto. "Yo esperaba un crecimiento más alto, sobre todo después de lo que empieza en el proceso entre febrero y junio", dijo, según la crónica de Infobae. Calificó el nivel de actividad de "muy bajo", aunque sostuvo que el rumbo "va en la dirección correcta". La Nación tituló su nota con una frase atribuida al viceministro en la que reconoce que el crecimiento es muy bajo y que no se lo puede negar.

Sobre la recesión técnica, relativizó el concepto. Según Infobae, la describió como "cosas contables" y explicó: "Movías un mes para acá y no iba a ser una recesión técnica, movías un mes para acá, va a ser una recesión técnica". Y agregó: "Miremos el big picture. Es decir, preguntémonos hacia dónde vamos, si es sostenible, si estamos haciendo las cosas correctas".

Como una de las causas de la desaceleración señaló la suba de tasas de interés de mitad de año: "A partir de julio tuvimos un shock de tasas. Indudablemente, eso tuvo un efecto". Del sector externo, en cambio, dijo que tiene un comportamiento "extraordinario".

Transmisión completa del 16° Foro ABECEB, publicada por el organizador. Incluye la exposición de Daza junto con el resto de los paneles de la jornada.

El viceministro puso el foco en las inversiones del Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI). "El proceso de inversión ya arrancó. De lo que ya hay en carpeta en el RIGI, se invirtió solo el 4%; el 96% restante está por delante. Estamos en la etapa de preparar el terreno", afirmó, según Perfil. En la misma línea, dijo que "hay una impaciencia muy grande por que los procesos se hagan de inmediato" y que "estamos recién empezando". También sostuvo: "Yo veo que se están empezando a reacomodar muchas de las variables que determinan que la economía va a comenzar a crecer".

Según TN, en el mismo encuentro Daza descartó un "plan platita" para 2027 —en referencia a medidas de estímulo al consumo de cara al año electoral— y le restó importancia a la preocupación por la volatilidad de los mercados. Ese mismo día, según Infobae, los bonos argentinos en dólares cayeron más de 2% y el riesgo país se ubicó en sus niveles más altos desde las elecciones de 2025.

Daza se refirió además a la relación con Estados Unidos, luego de que el Congreso de ese país pasara a control demócrata. "El interés de Estados Unidos por la Argentina trasciende totalmente al partido político que está. Esto es estratégico de mediano y de largo plazo", dijo, según Infobae. Horas antes, en el mismo foro, Gary Litman, vicepresidente senior de la Cámara de Comercio de Estados Unidos, había advertido que el nuevo escenario legislativo podría reducir la asistencia financiera a la Argentina, de acuerdo con ese medio.

La postura del Gobierno

La lectura de Daza retoma argumentos que el Gobierno viene sosteniendo desde mitad de año. En julio, el viceministro había escrito en X que el EMAE mensual estaba "capturando mucho 'ruido'" y que la solución era usar la serie de tendencia-ciclo, según citó Infobae. El presidente Javier Milei argumentó en la misma dirección: "Si su economía está teniendo muchos cambios estructurales, los desestacionalizados miden mal".

El ministro de Economía, Luis Caputo, atribuyó en septiembre la caída de julio a tres shocks que consideró transitorios, uno de ellos el Mundial 2026, según informó Los Andes.

Qué dicen los economistas

Entre los analistas consultados por Infobae en octubre predominó la idea de que el tercer trimestre cerrará en baja. "Ya estamos en recesión, es imposible que el tercer trimestre dé positivo", afirmó Martín Polo, de Polomics, quien advirtió además: "Si no acomoda, podés terminar diciembre cayendo al 3%".

Gonzalo Carrera, de Equilibra, se refirió al salto de 8,5% que hacía falta en septiembre: "Es muy improbable. Hoy parece imposible". Y agregó: "La actividad está muy golpeada, sobre todo los sectores no primarios". Tomás Amerio, de Libertad y Progreso, habló de una "situación técnicamente imposible". Joaquín Aranguiz, de la Fundación Libertad, describió el momento así: "La señal es de estabilización en un nivel bajo más que de rebote".

Gabriel Caamaño, de la consultora Outlier, cuestionó el uso de la tendencia-ciclo como indicador de crecimiento: "Funciona como un espejo retrovisor", dijo, y sostuvo: "Nunca lo deberían haber utilizado para lo que lo utilizaban, que era decir que la economía estaba creciendo".

El Índice Líder de la Universidad Torcuato Di Tella marcó en septiembre una probabilidad de recesión de 82%, según Infobae.

En las fuentes consultadas no se registraron, hasta el cierre de esta nota, declaraciones de dirigentes de la oposición sobre los dichos de Daza.

Las proyecciones para 2026 y 2027

Todas las estimaciones de crecimiento para este año fueron recortadas en los últimos meses. El Gobierno, en cambio, prevé en el Presupuesto 2027 una expansión de 4% para el año próximo, según informó Reuters.

El REM venía bajando su estimación para 2026 de manera sostenida: había partido de 3,5% en diciembre del año pasado, pasó a 3% en junio y a 2,1% en agosto, según Tres Líneas y el Buenos Aires Herald.

Para septiembre, las consultoras privadas estiman variaciones mensuales positivas pero chicas, muy lejos del 8,5% necesario: +0,1% según OJF, +0,5% según Equilibra y +1% según Analytica, de acuerdo con Tres Líneas.

Lo que falta saber

• El EMAE de septiembre. El INDEC todavía no lo había publicado al 6 de noviembre. Será la primera señal oficial de cómo cerró el tercer trimestre.
• El PBI del tercer trimestre. El dato que confirmaría o descartaría la recesión técnica lo dará el INDEC en diciembre.
• Si llega el rebote del cuarto trimestre. El REM y el BCRA lo anticipan; los indicadores sectoriales de octubre y noviembre permitirán ver si se concreta.
• El texto completo de los dichos de Daza sobre el "plan platita" y la volatilidad de los mercados, que hasta ahora se conocen por el título de TN.
• El impacto del cambio en el Congreso de Estados Unidos sobre el respaldo financiero a la Argentina.

Versiones que no coinciden

• Caída del EMAE de julio: -2,9% en el dato original (Los Andes, Infobae 22/10) y -2,8% en la serie revisada (Infobae 21/10, Tres Líneas). Se usa -2,8%.
• Crecimiento necesario en septiembre: la mayoría de las fuentes calcula ~8,5% (Aranguiz, 8,6%); Martín Polo habló de entre 5% y 6% (Infobae 21/10).
• Inflación 2026 del REM: 30,6% según Perfil y 30,4% según el título de vive.click. Se usa la de Perfil.
• Construcción en agosto: -2,5% interanual en el EMAE (Infobae) y -4,4% en el ISAC (BAE Negocios); son indicadores distintos.
• Infobae 21/10 define en un pasaje la recesión técnica como dos meses consecutivos de caída; la definición correcta es dos trimestres.
• Perfil escribe "José Luiz Daza"; el nombre correcto es José Luis.